Дали икономиката на САЩ е толкова гореща, колкото си мисли Доналд Тръмп?

На сцената в Давос тази седмица Доналд Тръмп не се сдържа, като приписа заслуги за икономическото показване на Америка, противопоставящо се на гравитацията. 

„ Растежът експлодира, продуктивността нараства, вложенията порастват, приходите се повишават, инфлацията е победена “, сподели той пред събралото се на международния политически и финансов хайлайф. „ Ние сме най-горещата страна на всички места по света. “

Оставяйки настрани президентските хиперболи, най-важната стопанска система в света наближава 2026 година с равнища на напредък, които надалеч надвишават упованията на множеството икономисти, когато Тръмп се върна на поста преди година.

„ Най-напредналите стопански системи биха били разчувствани да имат цифрите за напредък в Съединени американски щати “, сподели Джейсън Фърман, професор в Harvard Kennedy School и някогашен консултант на Барак Обама.

Официалната статистика, оповестена тази седмица, сподели годишен растеж на Брутният вътрешен продукт през третото тримесечие на 2025 година от 4,4 %. Текущата прогноза на Федералния запас на Атланта планува повишаване до 5,4 % през последното тримесечие на 2025 година Като се изключи възобновяване на Covid, това ще означи най-силната икономическа агресия от повече от десетилетие.

Това мощно показване идва макар светкавичните стопански разтърсвания, откогато Тръмп се завърна на власт – по-голямата част от тях са породени от самия него. Търговските войни на президента, прекратени от цикли на ескалация и поврат, бяха съчетани с разтърсващ пазара конфликт с Федералния запас.

В допълнение към това пристигна рекордно дълго прекъсване на работата на държавното управление и обществени борби с близки съдружници, кулминиращи в опълчването за Гренландия. Вярата в активите в долари беше разтърсена, което накара огромни вложители като Pimco да се диверсифицират към други пазари.

Рискът от ново ненадейно придвижване на Тръмп да събори стопанската система прибавя опасения за възобновяване на инфлацията и дали взривът на ИИ, който зарежда растежа на Съединени американски щати, е резистентен. Но към този момент икономическият подтик е мощен.

„ Всеки, който споделя, че нямаме взрив в огромна част от стопанската система, бърка “, сподели Адам Позен, президент на Института за интернационална стопанска система Питърсън. „ В момента Съединени американски щати са на равновесие, макар доста, доста самонанесени рани. “

Но той добави: „ С течение на времето прострелването в крайниците ще ви забави, даже и да пропуснете гърдите си. “

Във Вашингтон съветниците на Тръмп съвсем не се съмняват, че стопанската система се приближава до територията на цялостен взрив – даже в случай че предстоящият подтик на растежа през четвъртото тримесечие се дължи частично на търговски съмнения.

„ Ако се окаже, че растежът за четвъртото тримесечие е 5,4 % даже със прекъсването, можеше даже да е 6 или 7 без него “, сподели Джо Лаворна, консултант на министъра на финансите на Съединени американски щати Скот Бесент, пред FT. „ Това са числата, които виждате да навлизат в взрив. “

Администрацията ясно дава да се разбере, че желае да форсира още повече възобновяване през 2026 година, като упорства за по-ниски лихвени проценти дружно с фискална агресия.

Въпреки мощните заглавия, доста икономисти предизвестяват, че икономическата агресия е нежна. Желанието на Тръмп да ръководи стопанската система „ нагорещена “ рискува да разпали още веднъж бърза инфлация, която може да унищожи настроението на шупване.

Растежът на Съединени американски щати също мощно зависи от процъфтяващите вложения в ИИ. Ако възвръщаемостта на софтуерния бранш не успее да дава отговор на упованията на вложителите, може да следва мъчително превръщане на фондовия пазар с дълготрайни последствия за благосъстоянието и потреблението на семействата. 

Голямата вяра е, че продуктивността продължава да се усъвършенства, движена от AI, което прави бързия ритъм на напредък резистентен и понижава риска от прегряване, както Съединени американски щати видяха за интервал от софтуерния взрив през 90-те години.

„ Като виждам единствено данните за продуктивността, те надвишават упованията “, сподели Е. Джей Антони, основен икономист в дясната Heritage Foundation, който Тръмп назначи предходната година да управлява Бюрото по трудова статистика, преди да отдръпна номинацията.

„ При изискване, че данъчните промени, регулаторните промени и енергийните промени продължат, не мисля, че има причина тези равнища на икономическият напредък не би бил резистентен. “

МВФ тази седмица предвижда растеж на Брутният вътрешен продукт от 2,4 % през 2026 година, покачване с 0,3 процентни пункта спрямо предходната му вероятност през октомври и много по-напред от сътрудниците на Съединени американски щати от G7. Сега предвижда по-силен напредък, в сравнение с беше през януари предходната година, преди Тръмп да отприщи своите търговски войни. Анализаторите на Goldman Sachs предвиждат растеж на бизнес вложенията над 5 на 100.  

Решението на Тръмп да се откаже от заканите за увеличение на цените за европейските сътрудници оказа помощ да се потуши един явен риск за тази вероятност, като анализаторите предвиждат, че забавянето на растежа от миналогодишните данъци ще продължи да понижава. 

Марко Казираги от Evercore ISI, сподели, че най-новите данни за Съединени американски щати „ поддържат визията за възходяща макроикономическа вероятност за Съединени американски щати, с добре поддържана базова инфлация, постоянен напредък и стабилизиращ пазар на труда “.

Администрацията се стреми да подтиква растежа по-високо, защото изисква по-ниски лихвени проценти от Фед и понижава регулациите дружно с по-високи разноски и понижаване на налозите, въведени от Федералния запас флагманът на президента „ One Big Beautiful Bill “.

Но сливането на висок напредък със зейнали бюджетни дефицити от към 6 % от Брутният вътрешен продукт през идващите години наподобява неустойчиво, предизвестяват някои икономисти, подклаждайки опасенията за евентуално възобновяване на инфлацията.  

„ Намерението на тази администрация е да има доста гореща стопанска система “, сподели Гита Гопинат, някогашен върховен чиновник на МВФ.

" Всичко сочи към стопанска система, в която търсенето може да бъде много мощно и затова инфлацията може да се увеличи доста по-значително. Освен това не сме видели цялостното прекосяване на цените към потребителските цени. Това също върви в посока на по-висока инфлация. "

МВФ също предизвести, че доста ще зависи от това дали облагите от AI оправдават техните стремглави оценки на фондовия пазар.

Оценките не са толкоз нараснали, колкото при взрива на dotcom, само че общата пазарна капитализация на акциите в Съединени американски щати в този момент е по-висока по отношение на Брутният вътрешен продукт - при 226 % против 132 % през 2001 година

Спад на вложенията в ИИ, комбиниран с „ умерена промяна “ в оценките на акциите на софтуерните компании, може да удари световния напредък с към 0,4 процентни пункта тази година, съгласно разбора на МВФ. „ Дори по-скромна промяна може да има забележителен резултат върху общото ползване “, предизвести фондът.

По-голям проблем за Тръмп може да бъде, че доста американци към момента не усещат взрива, защото високите цени не престават да хапят. Проучване на New York Times Siena тази седмица сподели, че единствено 40 % от хората утвърждават ръководството на стопанската система на президента, до момента в който 58 % не го утвърждават.

Потребителското доверие спадна през декември за пети следващ месец, съгласно Conference Board, отразявайки опасенията по отношение на вероятностите за работа и растежа на приходите. Наемането през 2025 година е най-слабото след Covid.

Ръстът на действителните приходи остава слаб и постоянните разноски съответстваха с намаляващ % на спестявания, оставяйки финансите на семействата по-малко сигурни.

С идните междинни избори по-късно тази година Тръмп се пробва да убеди гласоподавателите в своята история на триумфа, като започва седмично издание странствуване, което стартира в Айова тази седмица, с цел да продаде своето икономическо обръщение.

Фърман от Харвард сподели, че няма подозрение, че стопанската система е в „ доста по-добра форма “, в сравнение с хората чакаха през април и май, откакто Тръмп стартира така наречен мита за деня на освобождението. 

Но той предизвести да не се преувеличава положението на стопанската система на Съединени американски щати, цитирайки мътни публични данни и изкривявания от бурни съмнения в търговията през 2025 година, като цялостната картина надали ще стане ясна след няколко месеца. 

„ Ако смятате, че сме в някаква нова златна епоха, не виждам опрощение за това в данните. “

Визуализация на данни от Иън Ходжсън във Вашингтон